春节期间白酒销售量提升

春节期间，除了食品饮料销售有所增加之外，白酒的销售量也有了明显的增加。以下我们来看一下市场回顾：上两周食品饮料板块上涨1.7%,跑输上证综指1.6pct.

葡萄酒、调味品、食品综合、白酒板块上涨4.2%、3.4%、3.0%、2.2%,乳制品、肉制品下跌0.1%、0.1%.其中中炬高新、沱牌舍得、金枫酒业、贵州茅台、黑芝麻涨幅居前。

近期观点：1）降息对行业基本面中性，但有望提升行业估值及部分股息率高的公司的吸引力：据测算股息率高的公司分别是双汇发展（5%）、伊利股份（3.1%）、泸州老窖（3.1%）、洋河股份（2.6%）、贵州茅台（2.2%）。2）受益于春节延后，预计白酒及部分大众品龙头一季报改善值得期待：渠道调研显示，茅台、国窖1573、蓝色经典等部分白酒销售同比改善明显，略为超出预期，我们认为原因在春季延后提振了整体销售量及茅台、1573等产品份额有所提升。节后高端白酒一批价仍基本平稳，一季报改善值得期待，预计一季报前仍有望估值修复，重点推荐洋河股份、泸州老窖、贵州茅台及其他高端白酒股。伊利股份、中炬高新等大众品龙头春节销售亦良好，继续推荐。3）关注成长性较高的品类及模式创新的公司：继续推荐成长性最确定的调味品行业，及具有较高成长性的双塔食品。

重要信息更新：1）节后高端白酒价格基本平稳：上海、广深茅台一批价稳定在840-850元，五粮液一批价略回落至560-580元，国窖1573一批价维持在580元。2）主产区生鲜乳价格环比下降，全球全脂奶粉拍卖价格大涨：截止至2月17日，主产区的原奶收购价格同比降19.7%、环比降0.3%;全球全脂奶粉拍卖价格环比大幅上涨13.7%.3）生猪价格环比下降：截止至2月13日，生猪价格环比下降3.7%、同比上升2%,猪肉价格环比下降0.9%、同比不变。

近期报告：1）光明乳业调研：“渠道年”到“效益年”,期待盈利能力提升。2）洋河股份点评：四季度进一步回升，期待羊年双核并进。

行业新闻聚焦：茅五洋部分区域卖断货；山东超10亿规模白酒景芝国有股整体挂牌转让；巴氏奶扶持政策或将出台，中外乳企上演攻防战；2014年荷兰奶牛存栏量上升，生猪市场存栏量保持稳定；聚焦雀巢业绩：中国独特挑战，2015年再调结构。