上周食品饮料板块行情回顾
本周沪深300指数涨幅-0.35%,食品饮料行业指数(sw)涨幅0.77%,相对收益1.12%,最近一年累计超额收益为3.6%。本周沪深300平均估值8.54,食品饮料行业平均估值17倍,相对估值1.99倍。其中白酒板块估值9.99倍,非白酒板块35.47倍。
行业重点数据跟踪及点评
截止到2月21日,生猪价格12.19元/公斤,猪肉价格20.80元/公斤,较2月14日分别下跌1.46%和0.67%。生猪价格下跌幅度更大,猪肉和生猪价差再创新高。农业部公布的1月份存栏数据来看,生猪存栏环比减少4.2%,能繁母猪减少0.6%,但是仍维持4908万头的高位。原奶收购价格首次止住上涨趋势。根据农业部公布的数据,截止到2月12日,内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格4.27元/公斤,环比持平,同比涨24.9%。2月18日恒天然最近一期排卖价格出炉,全脂奶粉价格环比下降0.11%,由于基数效应同比增幅下滑更明显,下滑到37.26%。
本周核心观点及投资建议
延续前期观点,我们认为进入3月份,大众品(尤其是龙头公司)的板块性机会逐步临近:(1)一季度食品饮料板块整体行情和启动节奏上,资金博弈层面大于基本面变化,经过几个月的消化大众品去年累积的高估值以及年报一季报的预期已经逐步调整到位;(2)自2月下旬起,我们认为金融地产板块资金的流出和创业板(中小板)的潜在滞涨将会使得市场逐步寻找稳健成长的仓位,医药自年初以来涨幅明显,基本面存在预期差的大众消费品是非常好的避风港;(3)在数据印证的基础之上,我们坚定看好大众消费品(乳制品、肉制品、调味品和啤酒)龙头公司。
重点公司调研沟通梳理及看点更新
我们中期的推荐组合为:双汇发展(13年业绩确定性强+14Q1有望超预期)、伊利股份(2014年原奶成本企稳,业绩释放动力足)、三全食品(收入增长稳健,行业格局改善,盈利拐点凸显,业务市场开拓)、双塔食品(预计14年EPS增速在85%以上同时14Q1增长有望超5倍)、海欣食品(拐点年:布局高端完成品类创新和渠道转型)和南方食品(新老产品双轮驱动,EPS增长在50%以上)。2014年的投资逻辑梳理请详见正文!
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