白酒三巨头引领行业整合升级

白酒全面进入以大众需求主导的阶段，过去依赖招商和广告的模式难以奏效，区域品牌本地化聚焦发展已成趋势，能够在全国范围内发起增长的公司必须具备的产品力和准确定位细分市场的强大品牌优势。

预计白酒行业2014年收入增幅8-10%，而销量预期增长5%，行业龙头公司必须能够强势挤压竞争对手才能够获得15-20%的持续增长。

高中低价位均有整合升级的机遇，择优配臵具有产品力的三大巨头：

1、高端核心配臵贵州茅台[-0.36% 资金 研报]。茅台的价格下降将持续打击竞争对手，特别是缺乏显著差异化的传统浓香白酒巨头，茅台客户群有望呈几何级数增长，并与其占据市场新增需求的50%以上，未来三年茅台强势放量将使得竞争对手较为煎熬，预期到2015年茅台提价后竞争对手会喘口气。

2、在大众主导需求的50-500元价位，重点配臵洋河股份[-1.45% 资金 研报]，为具备江苏和华东根据地市场的全国化巨头，其具备全面发力的竞争优势。

1）洋河具备显著的产品竞争力，其绵柔的品质优势进一步延伸到全产品线和整个品质工艺流程。2）洋河具备打造大众品牌的全国化精细营销组织，通过全产品线向大众商务转型较为顺利。3）洋河收购兼并区域品牌并实施本地化经营的产业化模式适应中国复杂的区域消费差异，实现了消费者价值的深度培育，同时通过整合葡萄酒等资源，正向一个综合酒类品牌运营商转型。

3、在大众低端市场，顺鑫农业[-0.63% 资金 研报]作为聚焦低端的全国龙头，预期2014年将继续在省外市场发起强劲增长，通过其在低端市场的产品力整合650万吨的零散低价位市场，目前顺鑫低端市场只有20万吨，其全国化的空间足够大，同时缺乏有效竞争对手。

投资建议：加配白酒行业细分龙头，重点推介茅台、洋河、顺鑫。