许家印捍卫中小股东利益 恒大三日15亿港元回购提振信心

面对资本市场持续下跌，回购股份成为部分实力强劲的龙头企业稳定股价、保护中小股东利益的最有力手段。

在连续两日以6.67亿港元回购股票后，中国恒大（HK.3333）于7月5日再斥巨资，以8.35亿港元回购4035.1万股。短短三天，恒大已动用15亿港元回购，用真金白银向中小股东大派“定心丸”。

“香港股市近来持续下跌，恒生指数最近一个月累计下跌近12%”，协纵策略管理集团联合创始人黄立冲认为，当股价被低估时，回购股票有助于对股价形成强力支撑，推动股价企稳向上，从而保护中小股东利益，提振投资者信心，也显示出公司对发展前景的信心。

今年以来，恒大、汇丰控股（00005.HK）、长实集团（01113.HK）等港股龙头企业纷纷通过回购股票提振市场信心。这其中，恒大更被誉为港股市场上的“回购王”。据统计，自2009年上市以来，恒大共斥资253.4亿港元多次回购，累计回购股票数量约47.2亿股。

以2017年为例，恒大曾在上半年连续大手笔回购股票，累计金额约63亿港元，回购股份占总股份约5.25%。在强力回购的支持下，恒大去年股价大涨超5.5倍，成为香港股市涨幅最高的龙头股之一。

强劲的业绩增长，是恒大连续大手笔回购的“底气”。去年年初，恒大启动战略转型，向“规模+效益型”发展模式以及低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”经营模式转变。数据显示，2017年恒大核心净利405亿，大增94%，成为行业“利润王”，净负债率也大降六成，战略转型成效显著。

今年上半年，恒大实现销售3041.8亿，同比增长24.6%，多家机构预测其全年销售突破6000亿已无悬念。销售高增长加上一连串“增效益、控成本”措施，为恒大利润持续大增提供了有力保证。

据许家印在今年3月公布的“新恒大”发展蓝图，到2020年底，恒大将实现总资产3万亿，年销售规模8000亿，年利税1500亿，负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。以此推算，2020年恒大净利润将达到800亿的水平，较目前还要翻一倍。

记者注意到，花旗、野村证券等多家国际投行均给予恒大“买入”评级，目标价最高看至40.8港元。海通证券指出，恒大目前动态市盈率仅4.36倍，距离行业平均市盈率8倍仍有较大空间，估值优势明显且业绩增速确定，此次回购更进一步坚定市场信心。花旗也认为，未来三年恒大利润将维持高增长，且多元化业务的贡献日益显现，目前估值非常有吸引力。