堰塘乳业欲以IPO缓解压力及避免被兼并

广东本土名企堰塘乳业筹划已久的上市计划近日有了新进展，从证监会网站于22日晚公布的公告看出，该公司将于9月26日上会，届时主板发审委将审核燕塘乳业的首发申请。燕塘乳业大部分的收入来自于总部所在地的广东，近些年越来越多地受到伊利和蒙牛等其他乳业巨头的挑战，能否上市对其保障奶源供应以及控制成本等方面，具有重大的意义。

燕塘募资缓解奶源不足压力

根据燕塘乳业公布的招股说明书，该公司拟于深交所上市，发行股票3,935万股，募集资金约5亿元，主要用于建设“日产600吨乳品生产基地工程”.燕塘乳业在招股书中明确表示，该项目建成之后，将实现日产60 0吨、年产19 .8万吨乳制品及含乳饮料的产能，可以有效满足区域市场对公司产品的需求。

奶源方面，燕塘乳业与伊利、蒙牛这类国内乳业巨头相比，有不小的差距。根据公开资料，燕塘乳业已建成投用的有阳江牧场和遂溪牧场两个牧场，同时通过战略合作的大中型牧场有10多个，奶牛数量2万头，每年可提供3万吨以上的原料奶。与此形成鲜明对比的是，伊利自建在建及合作牧场达1500座，存栏奶牛11万头，蒙牛自建牧场8座，6座已投产，存栏奶牛达15万头。即便是区域性乳企辉山，其在辽宁拥有的50个牧场，10 .6万头荷斯坦牛，也看出燕塘乳业在奶源上的不足。

根据招股说明书，燕塘在近三年内，直接材料占生产成本的比重较高，2011-2013年的比率分别为84 .35%、83 .52%和84 .27%.值得注意的是，近几年乳业的一大特征就是鲜奶的价格持续波动。根据农业部最新的9月份第一周的农产品价格监测，内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3 .91元/公斤，比前一周下降0 .5%,值得注意的是，在有些地区，比如山东省，生鲜乳价格已经持续下跌超过30周，而在2013年，生鲜乳的价格总体呈持续上涨趋势，有些省份年底生鲜乳的价格竟然比年初要高出一倍。

广东的情况比较特殊，一般在每一年的年底，企业和奶农会确定来年的生鲜乳收购价格，这使得广东的生鲜乳收购价格相比其他省份起伏较小。广东奶业协会会长陈三有对透露，“因为广东的地理环境限制，土地较少，养殖成本较高，在其他省份生鲜乳的价格在每公斤3- 4元时，广东的生鲜乳已经突破5元了。”此外，根据行业统计数据，广东全省去年生牛奶总产量17.57万吨，如果按常住人口1.1亿来算，人均占有量不到1 .6公斤，而在全国范围内，生鲜奶人均年占有量则为30公斤，广东的人均占有量不到全国平均占有量的一成，而且去年年底确定的今年生鲜乳收购价为每公斤6元，面对全国其他地区的生鲜乳价格持续下跌，企业与奶农之间存在着矛盾。对此，燕塘乳业的相关负责人以上市静默为由对相关问题不予置评。

上市避免被兼并

除了募资扩张奶源以外，燕塘这一类二线乳企上市的另一个动力是避免被兼并，乳业专家王丁棉对表示，一线乳企已成鼎足之势，在蒙牛、伊利、光明三大巨头四处扩张压力下，二线乳企正遭遇越来越强的资本压力，很容易就此成为兼并对象。正是在此背景下，不少企业想要IPO并急于IPO.

目前燕塘乳业的产品主要销售于广东地区。根据招股书显示，其主营业务收入在报告期内占比分别是99.80%、99.52%、99.85%,广东地区的乳制品市场竞争激烈，以广州市场为例，蒙牛、伊利、光明等外来品牌占据广州市40%的市场份额，燕塘乳业占据25%左右的市场份额，其他香满楼、风行牛奶等广州本土品牌占据35%的市场份额。

王丁棉认为，虽然乳业已进入资本扩张时期，资金显然是这轮变局中最不可或缺的字眼，能控资本量增加通常就会在市场上有更多话语权，但其实盲目追求增资扩产并无意义，关键在于做强做精。即使业已登陆资本市场，二线乳企也并非立即解脱，仍旧有很长的路要走。