飞鹤上市成功在即，君乐宝还会远吗？

随着中国国力大增，国产奶粉行业也得到的迅猛发展，2008年国产奶粉市场占有率20%，但到了2018年达到了43.7%，十年间增长了23.7%。

在此成果背后，免不了中国乳企的付出。其中作为去年国产奶粉销量的品牌，飞鹤乳业（以下简称“飞鹤”）在2018年创造了年销过百亿的业绩。而今，其又成功通过IPO上市聆讯。

根据招股书显示，飞鹤营收和净利始终保持着增长态势。2016年~2018年，飞鹤营收分别为37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元，净利分别为4.06亿元、11.6亿元、22.42亿元。

在新的招股书中显示，2019年上半年，飞鹤实现营收58.92亿元，同比增长34.37%，实现净利17.51亿元，同比增长60.41%。

但要知道，近两年来，由于人口红利下降、母乳喂养率上升等因素影响了市场需求，使2019年奶粉整体市场销量下滑，市场集中度上升，在此背景下，飞鹤仍能拥有如此高的收益和市占率，核心竞争力可见一斑。

全产链加持高端系列产品赶超进口品牌

从收入结构上来看，飞鹤实现直线增长主要得益于高端婴幼儿配方奶粉产品营收占比的增加。

根据招股书所示，2018年，飞鹤高端婴幼儿配方产品系列的营业收入占总营收的比例为64.1%。

而截至到2019年上半年财报，高端婴幼儿配方奶粉产品系列的营养收入占比提升至66.5%。其中，超高端星飞帆系列增长为迅猛，2016-2018年收益复合年增长率达到168%。

消费升级下，人们对品质的要求越来越高，而国产婴幼儿配方奶粉的日趋“高端化”也正对消费者“胃口”。

根据弗若斯特沙利文报告称，预计在2018-2023年间高端奶粉的复合年增长率为16.6%，规模将达到1998亿元。

一方面是消费者需求，一方面是亟待突破同质化障碍的品牌竞争压力，显然优化升级迫在眉睫。

因而，为了进一步规范乳业发展，巩固国内乳企重建的市场信心，2018年6月，国务院办公厅发布《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》提出，提高乳品企业竞争力，引导乳品企业与奶源基地布局匹配、生产协调。鼓励企业兼并重，提高产业集中度，培育具有国际影响力和竞争力的乳品企业。支持奶业全产业链建设，促进产业链各环节分工合作、有机衔接，有效控制风险。

而作为国内批奶粉企业，飞鹤是国内首创全产业链模式，实现对产品生产各环节的全程可控的企业。功夫不负有心人，全产业链的落定，为飞鹤后续发展打下了良好的基础。

随着国内市场进一步的规范，大部分海外奶粉被拒国门之外，这也倒逼国内乳企加强自身建设。据不完全统计，当下国内已有将近半数乳企开始布局全产业链，在实现品质保障的同时，大幅提升了品牌的市场地位和声誉。

中国食品行业分析师朱丹蓬曾表示，飞鹤的上市预示着整个中国的乳业达到了一个空前的高度，飞鹤依托整个中国乳业的一个行业消费红利，再叠加它自身全产业链的专业能力，以及产品创新升级的优势，在短短的几年之间，从去年销量来看，飞鹤已经取得了内资奶粉排名，中国婴幼儿奶粉排名第二的成绩，这个成绩的背后，更多的是整个中国乳业产业结构提升的一个风向标，更是整个飞鹤人努力的一个结果。

君乐宝的上市之路还远吗？

飞鹤的成功上市对处于振兴中的中国奶粉行业而言，无疑是一个重要节点，从地方乳企到全国乳企，再到上市乳企，飞鹤无疑是向外界证明，国产奶粉“可以”。

与此同时，背负“振兴河北乳业”期望的君乐宝，也成为了行业关注的焦点。 6月30日，蒙牛与鹏海基金及君乾管理签订转让协议，蒙牛同意以45.79亿元（总代价为40.11亿元+蒙牛获特别股息为5.68亿元）的价格向鹏海基金及君乾管理出售石家庄君乐宝乳业有限公司（下称“君乐宝”）51%的注册资本。

此，蒙牛不再拥有任何君乐宝的股权，而君乐宝也正式宣布独立。但要知道，蒙牛与君乐宝合作的九年时间里，双方互利互惠，这突然的分手也顺势引发了外界对君乐宝上市的猜想。

因为早在2017年，有流言称君乐宝正在筹划IPO事宜，但却受到股权影响无法独立上市。另外在《2019年河北省奶业振兴方案》中也提到，支持君乐宝乳业集团主板上市，拓展融资渠道，并明确了这件事由河北省证监局负责。

虽然君乐宝不及产业大佬，但每年却也能为蒙牛带来100多亿的营收。除了酸奶销售业绩亮眼外，君乐宝近两年来不断加速自有奶粉品牌布局。

2018年，君乐宝乳业对外公布企业年度业绩数据，称全年销售收入达130亿元，其中奶粉业务销售收入50亿元，同比增长超过，产销量超5200万罐，已经进入“奶粉行业阵营”。

并创立“前厂后场”，养殖加工全产业链一体化模式，限度地保证了奶粉的新鲜度。连瑞士联邦农业局（FOAG）局长伯纳德。莱曼在此前考察君乐宝旗帜婴幼儿奶粉基地时高度评价。他称，即使是在瑞士，也无法做到将奶牛的饲养和牛奶的生产形成一体化。君乐宝旗帜工厂的产业模式设计，远超我过去的常规认知，我觉得完全可成为行业发展史上的典范。

众所周知，2008年经历三聚氰胺事件后河北乳业在消费者心中的形象崩塌，因此在当地奶业振兴的计划中“从哪里跌倒，哪里爬起来”的口号曾多次出现。

有业内人士表示，君乐宝从蒙牛体系剥离后，正处于快速发展及转型调整阶段，可能需要大量的资金投入，而上市融资无疑是一个好的渠道，对其发展有着很大的助推作用。