拟募集14.9亿元，功能饮料“老二”要上市，冲击IPO进一步挑战红牛?

曾经，“累了困了就喝东鹏特饮”这句广告语让东鹏特饮火遍了大江南北，也让它成了继红牛后的功能饮料市场“老二”。

近日，东鹏特饮（集团）股份有限公司排队A股IPO的消息不胫而走。有消息称，证监会已经接受东鹏饮料提交的首次公开上市IPO申请请材料，而东鹏饮料从接受辅导到排队上市采用了仅仅7个月的时间。

根据招股书显示，东鹏饮料拟在上交所挂牌上市，拟公开发行不超过4001万股人民币普通股，占发行总股本的不低于10%，募集资金中的8亿元将用于扩建11条生产线。

不过，资本市场会否接受其成长故事存在不确定性，在前有红牛后有乐虎的功能饮料市场中，东鹏饮料能够逆袭成为“功能性饮料第一股”还需要克服重重困难。而当初外界所认为的东鹏特饮广告“碰瓷”红牛在此刻也被放大，东鹏特饮也要摆脱此标签的困扰。

在1997年的时候，红牛掀起了一股功能性饮料的热潮，创立于1987年的东鹏饮料集团看到了这方面的商机，也杀入到功能饮料市场。

到了2003年，曾经经历了私有化改革，一度挣扎到破产边缘的东鹏饮料集团竟然奇迹般存活了下来，并进入一个快速发展期。而到了2007年的时候，东鹏特饮才正式开始投产。

2013年的时候，红牛曾经放弃了“累了困了，喝红牛”这句广告语，东鹏特饮很快将它捡了起来并进行简单调换顺序，推出了“累了困了，喝东鹏特饮”。不难看出，这句广告语除了品牌名称没怎么变化之外，几乎是什么都没换。

不仅如此，东鹏特饮在包装上和红牛包装也有颇多相似之处，在色系中两者都采用了金色风格，当时这种做法让外界认为是东鹏特饮模仿红牛。

或许是为了避免让人“误会”抄袭红牛，东鹏特饮后来在产品包装、定价方面都做了一些差异化的设计，譬如将包装换成了瓶装，以便和红牛包装进行区分，红牛专攻高端市场，而东鹏特饮则专瞄准中低端市场，下沉扎根三四线城市等。

就这样，东鹏特饮凭借着在低端市场上发力而逐渐发展壮大，成了被外界公认的最成功的“山寨”饮料。

如今，东鹏饮料集团已经在全国拥有七大生产基地，销售网络延伸至全国约100玩家终端销售门店。有媒体报道，目前全国功能性饮料市场的规模达到600亿，是增长最快的饮料子品类，而在2018年的行业排名中，红牛营收一家独大，东鹏特饮则位居行业第二。

产品结构单一

在饮料产品结构中，以东鹏特饮维生素功能饮料为主，九制陈皮为辅，纸盒装清凉饮料和纯净水为基础，产品结构比较单一，价格也相对低廉，资金压力相对大。

事实上，东鹏特饮可以说得上是不折不扣的单品饮料支柱，其他产品几乎都在培育期，暂时很难扛起大旗。这就意味着，一旦能量饮料市场遭遇不利影响的话，或者东鹏特饮旗下能量饮料出现质量问题，对东鹏饮料集团的经营会造成致命打击。

其实，东鹏热饮自己也将产品结构单一列为自己的风险之一。在招股书中，东鹏特饮表示，相对单一的产品结构使得公司经营业绩对能量饮料的销售依赖程度高，一旦能量饮料市场出现恶化，可能会对公司业绩产生不利影响。

当然，为了解决产品结构单一的问题，东鹏特饮尝试推出了柑柠檬茶、陈皮特饮、东鹏水以及包装水等产品，涵盖了能量饮料、非能量饮料以及包装用水等几大类型。在招股书中，东鹏特饮在2017年至2019年，营收分别达到28.4亿元、30.4亿元、42.1亿元。其中，能量饮料是主导产品，这三年分别贡献收入27.35亿元、28.85亿元以及40.03亿元，占到了总收入的96.19%、94.99%和95.11%。

从营收结构中也不难看出，能量饮料是东鹏饮料的核心产品，是主要的收入来源，连续三年在主营收入中的占比均接近95%，非能量饮料和包装用水的收入相对于能量饮料的收入可谓是九牛一毛。

东鹏特饮也明确表示过，尽管公司近年来陆续推出了不少其它系列的产品，但整体的销售规模偏小，公司短期依然存在产品结构单一的风险。

目前，功能性饮料市场竞争比较激烈，行业格局处于重塑期，东鹏特饮想要成为全国化品牌的道路也面临不少挑战，主打性价比、依赖大单品的模式能够经得住市场考验也不得而知。

叁

一席之地

目前来看，红牛依然是国内功能性饮料的王者，其市场份额接近六成，而东鹏特饮、乐虎等众多品牌仅仅瓜分剩下来的接近四成市场份额。

2019年上半年，红牛和好兄弟战马销售额合计高达147.2亿元，同比增长3.5%，创下了市场最好的成绩。

与此同时，达利也宣布重点操作乐虎，发布全新的品牌计划，对乐虎品牌形象进行升级，正式宣布乐虎成为2019年FIBA篮球世界杯赞助商，和东鹏特饮之间的火药味渐浓。

除此之外，还有魔抓、卡拉宝、黑卡等20多种品牌的常见功能饮料涌入这个市场。另外，还有很多新品牌也涌入这个市场，国内外的饮料大亨脉动、可口可乐、伊利、怡宝等品牌纷纷推出自己的功能性饮料，市场竞争空前激烈。

面对众多竞争对手，东鹏特饮想要抢占甚至是保住自己的市场份额也有一定难度。红牛在中国市场有近二十年的开拓史，拥有众多分支机构和网点，占据了大部分的市场份额，地位比较突出。而乐虎作为达利的品牌，光是二级经销商就有上万名，对乡镇地区的把控能力也比较强。东鹏特饮在营销网络渠道建设有待扩张和完善，市场盘子本身就不大，东鹏特饮想要在众多竞争对手中脱颖而出存在不少难度。

而且，功能性饮料市场中企业竞争非常激烈，想要争夺更多市场份额，需要逐步完善销售网络，但目前东鹏特饮的销售区域还比较集中，还难以形成全国性的辐射强的销售网络。

招股书显示，东鹏特饮起步于广东地区，广东区域销售收入在报告期内占主营业务收入比例分别达到66.66%、61.1%和60.12%，一定程度上依然停留在区域销售层次。

因此，东鹏特饮想要在将来的功能性饮料市场分一杯羹，恐怕需要练好内功，否则将来在面对红牛、乐虎等对手围攻的时候，很难撬动更大的市场份额。