食品饮料行业2015年1月月报：继续看好国企改革和估值修复

要点：

1、市场表现。

1）行业整体涨幅3.1%,在申万一级行业中位于倒数第六位，表现整体低迷。2）调味发酵品、食品综合子行业涨幅居前，葡萄酒和白酒子行业跌幅较多。3）海天味业、海欣食品、百润股份、梅花生物等个股表现良好，*ST广夏、古井贡酒、老白干酒、金种子酒的下跌较多。

2、价格跟踪。

本月乳制品、肉制品和白酒的价格持续呈现下降趋势。乳制品价格的下降有利于乳制品企业降低生产成本，提高利润水平；猪肉价格的下降，将对肉制品企业造成不利影响；高端白酒的价格仍旧处于降价通道中，极大影响了白酒企业的业绩。

3、重要公告。

1）共有13家发布2014年业绩预告，其中预增7家，下滑4家，亏损2家。其中，业绩大幅增长，高于市场预期的公司主要有维维股份、惠泉啤酒、黑芝麻、恒顺醋业和兰州黄河等。业绩出现下滑，甚至亏损的公司主要有克明面业、星湖科技、汤臣倍健、皇台酒业、泸州老窖、西藏发展等。2）射洪县政府拟向投资者公开挂牌转让所持沱牌舍得集团38.78%股权，同时由受让股权转让的投资者对沱牌舍得集团增资11,844万股。此次改革属于实质性的国企改革，与以往决定多数国企改革中只涉及较少部分的股权转让不同。此次股权转让对受让方的要求较高，如果进展顺利，受让方将为公司走出持续下滑的经营业绩带来新的活力，未来前景看好。

4、月度投资策略：继续看好国企改革和估值修复。

1）国企改革：推荐沱牌舍得（600702）、珠江啤酒（002461）、惠泉啤酒（600573）、深深宝A（000019）、星湖科技（600866）、金枫酒业（600616）、山西汾酒等（600809）。2）估值修复：推荐双汇发展（000895）、南方食品（000716）、泸州老窖（000568）。

5、风险提示。

1）国企改革进度低于预期；2）宏观经济下行，消费持续低迷；3）市场竞争加剧。